公共好！

今天，政策哥來給公共拆解一只國內冰雪旅游第一股——長白山的基本面邏輯與時期面邏輯，以便給公共提供一種個股的分析念念路，感好奇的一又友不錯自行進行深度挖掘與追蹤。

圖表1：公司主貿易務組成

一、基本面投資邏輯

1）國內冰雪旅游第一股，動須相應收貨期將至

公司是吉林省旅游產業龍頭企業，東北地區首家旅游上市公司。依托長白山景區當然天資，激動多元業態有序推廣，當今已打造客運/酒店為中樞、溫泉/冰雪產業為輔、旅行社/景區托管提供協同復古的業務布局。

圖表2：公司打造全域、全季、全時運營的一站式旅游狡計地

同期，公司國資配景深厚，實控東談主為長白山管委會。2017 年，公司控股股東變為吉林省長白山開采建造(集團)有限包袱公司，執有公司59.45% 股權，長白山管委會執有建造集團100% 股權，是公司內容限制東談主。2020年11月，控股股東發生股權變更，長白山管委會執有建造集團股份讓渡10%給吉林省財政廳，但仍為公司內容限制東談主。

當今公司是長白山管委會唯獨國資控股的上市公司，國資配景加執賦予公司業務拓展方面越過的股東協同上風，為公司激動區域內資源整合，測度多元化籌議創造故意要求。

圖表3：公司實控東談主為長白山管委會

2）24年客流舉座執續歸附

24Q1長白山主景區共接待旅客共計46.5萬東談主次，同比23年+139%，較19年歸附度337%。其中1月長白山主景區共接待旅客23.0萬東談主次，同比23年+146%，較19年歸附度291%；2月長白山主景區共接待旅客19.9萬東談主次，同比23年+180%，較19年歸附度553%，環比1月-13%；3月長白山主景區共接待旅客3.6萬東談主次，同比23年+16%，較19年歸附度156%，環比2月-82%。

3）籌議權臣改善，初次齊備一季度盈利

毛利端來看，24Q1公司毛利率28.2%/+15.1pct。用度端來看，24Q1公司銷售費率3.6%/+0.6pct，措置費率9.9%/-3.6pct，財務費率0.4%/-1.0pct，用度率舉座改善彰著。歸母凈利率8.4%/+14.3%，若剔除稅率影響，籌議層面公司利潤率12.4%/+18.5pct。

4）二期技倆籌議27年開業，多元投資豐富業態

當今一期王冠沐日酒店產能已達瓶頸，二期技倆房價低于一期，補王人親子旅游需求，可普及區域接待智商，完善鋪張配套，開釋產業匯注效應，公司展望二期技倆于27年開業。此外，公司還將投資酒店收購技倆、露珠河狩獵場技倆、仙東談主橋氧泉浴場技倆、龍灣瑪珥湖景不雅技倆，進一步豐富居品業態。

二、時期面信號

股性來看，這股屬于運動市值62+億的中小盤股，歷史高漲停板和大陽線較多，股性較為活躍，容易獲取游資資金的愛重。同期，這股屬于旅游+冰雪產業+場地國企翻新等多看法重復品種，具備一定的輪動拉升概率。

時期上，這股在2023年12月29日-2024年1月18日，只是不到20個交游日，股價便從14漲到40.83，漲?；蜉^強，妖性氣質彰著。

隨后，股價又伸開了漫長的調治，從40.83一王人搖蕩下降至19.44，股價調治時間較長，風險開釋較為充分，安全邊緣相對較高。

短期，伴跟著底部的束縛夯實，均線系統再度驅動多頭陳列，重復大盤舉座環境較差，不遺棄市集資金會再行炒作一些龍頭股的反抽行情，提倡不錯逢低沿著10日均線隔鄰位置溫暖，以短線念念維對待，執股3-5日擇機離場就行。

風險領導：

技倆建造不足預期，頂點表象風險，非公開采行事項激動不足預期。

參考府上：

1.20240429-信達證券-長白山-24年一季報點評：籌議權臣改善，初次齊備Q1盈利，溫暖二期技倆推崇

2.20240510-天風證券-長白山-24Q1事跡同比高增開yun體育網，看好公司成漫空間